28 d’abr. 2014

El gobierno británico aprueba una desgravación fiscal pionera del 30% para inversiones sociales



El gobierno británico ha anunciado la aprobación de un novedoso incentivo fiscal, mediante el cual, a través de un 30% de desgravación fiscal, se podrá desbloquear hasta casi mil millones de libras en fondos para instituciones no lucrativas y empresas sociales, según ha publicado el diario Pioneers Post.

George Osborne, canciller de Reino Unido, ha anunciado la medida dentro de la propuesta del presupuesto para este año. Expertos en la materia han afirmado que esta iniciativa no solo se incorporará a los nuevos fondos británicos, sino que podría extenderse hacia otros países europeos, adoptando la medida a sus políticas fiscales.

El incentivo se aplicará a las inversiones realizadas desde el 6 de abril de 2014 y permitirá a las empresas sociales elegidas recibir hasta 290.000 libras en un periodo de tres años.

El incentivo fiscal ha sido muy bien acogido por el sector de la empresa social, representado por la Social Economy Alliance, integrada por más de 100 organizaciones, que ha manifestado el potencial de la desgravación para movilizar miles de millones.

Jonathan Jenkins, director ejecutivo de Social Investment Business, ha declarado que esta iniciativa reforzará el mercado social y conseguirá más inversores de capital en este tipo de empresas y organizaciones benéficas, pero que será una oportunidad perdida sino es impulsada por el gobierno, que deberá trabajar con el sector para promover la desgravación.

Por su parte, Nick O’Donohoe, presidente ejecutivo de Big Society Capital ha calificado la desgravación fiscal como “revolucionaria”: “Creemos que ésta es la primera reducción de impuestos en todo el mundo que se dirige a las personas que quieren invertir en fines sociales”.
Karl Wilding, director de política pública en National Council for Voluntary Organisations, ha declarado que el incentivo producirá un beneficio limitado los primeros años, “pero es un primer paso positivo y apoyamos al gobierno en su ambición de aumentar el alcance de esta ayuda en el futuro”.

Fuente:  http://www.compromisoempresarial.com/finanzas-sociales/

24 d’abr. 2014

Los bancos continuan con las campañas agresivas

Con las bolsas en máximos de los últimos dos años, los bancos vuelven con una campaña agresiva de captación de dinero para fondos de inversión en bolsa, sobre todo garantizados referenciados a algunas acciones.

Aprovechando los bajos tipos de interés que se ofrecen para plazos fjos y la buena rentabilidad de la bolsa hasta ahora, la nueva campaña de los comerciales bancarios es convencer a los clientes con vencimientos de plazos fijos que pongan su dinero en multitud de fondos garantizados que han surgido por la buena evolución de las bolsas en los últimos dos años. Los argumentos son sencillos y captan el capital con facilidad ya que el dinero esta garantizado.

 http://www.elconfidencial.com/mercados/fondos-de-inversion/2014-04-24/el-exodo-de-los-depositos-lleva-a-bankia-a-cerrar-ya-seis-fondos-de-inversion-en-2014_120447/

Quien me conoce ya sabe mi opinión sobre los fondos garantizados. Los garantizados quién gana siempre es el banco consiguiendo financiación a bajo precio o gratis. En muchas ocasiones, siempre se incluye alguna condición que es difícil de cumplir y a vencimiento el ahorrador sólo recupera el capital sin ningún beneficio. En caso de que el cliente salga beneficiado el beneficio es ínfimo respecto la revalorización de la bolsa.

Actualmente, aunque la bolsa es alcista, existen muchas probabilidades de que tengamos alguna corrección de cierta importancia o como mínimo puede producirse que la bolsa se tome un descanso y no tenga las revalorizaciones de los últimos dos años. En cualquiera de los dos casos estos fondos garantizados, muchos a un año de vencimiento, no van a recibir ninguna remuneración.

Mi consejo siempre es separar las inversiones de no riesgo i las de riesgo en un % que nuestro capital nos permita y nos encontremos cómodos en caso de caidas de las bolsas. Por ejemplo para inversores conservadores,  90% en plazos fijos y un 10% en bolsa. En caso de que que la bolsa suba este 10% va a producir un incremento considerable a las bajas rendibilidades de los plazos fijos y si baja no afectará en gran cuantía a nuestro patrimonio total.


23 d’abr. 2014

Què estant fent el grans inversors?


Article publicat al setmanari Hora Nova el 22/04/14

Un dels factors que analitzo per preveure que poden fer les borses en un futur és veure que fan els grans gestors i els “insiders” americans (directius, consellers i  accionistes de referència de grans companyies). Els insiders, pel seu càrrec, disposen de dades no públiques i per tant, tenen l’obligació de notificar les seves operacions als organismes reguladors. El seu comportament no significa que hàgim de prendre decisions precipitades perquè aquest sol ser un procés que s’allarga força, però si tenir-lo en compte.

Un altre factor és que tampoc encerten sempre. D’aquest grup per mi els més fiables són els gestors de renda variable i els directius d’empresa i treballadors d’alt nivell. Els grans accionistes encerten relativament poc, ja que molts tampoc tenen dades rellevants de l’empresa al no participar en la gestió i es troben influenciats per les notícies externes de la mateixa manera que qualsevol persona.

Als EEUU, on aquest tipus d’estudis es troba més desenvolupat, el professor de la Universitat de Michigan, Nejat  Seyhun, calcula una ràtio sense tenir en compte els grans accionistes i la conclusió a què va arribar ja fa setmanes, és que hi ha gran quantitat de pessimisme, ja que els insiders estarien venent sis accions per cadascuna que compren, més del doble de la mitjana ajustada des de 1990.

Hi ha hagut dues ocasions abans en les quals aquesta dada ha estat tant a la baixa com l'és ara: a principis de 2007 i de 2011. La primera vegada va ser abans que comencés el pitjor mercat a la baixa des dels anys 30, i, encara que en la segona les caigudes van ser més moderades, entre maig i octubre d'aquest any si va haver-hi reculades properes al 20%.

A Espanya, alguns  gestors de grans patrimonis ha reduït aquest any considerablement la seva exposició a borsa. Els gestors fonamentals segueixen recomanant comprar de cara a pròxims anys. Qui tindrà raó? Doncs potser la poden tenir tots segons el seu criteri de gestió.

22 d’abr. 2014

Análisis IBEX largo plazo

Según podemos ver en el gráfico la tendencia es alcista aunque nos encontramos en una zona de múltiples resistencias.  Las decisiones en estos puntos para posiciones de largo plazo siempre son difíciles de tomar. 

Vemos que nos encontramos en la parte alta de un canal hecho que también dificulta la progresión del índice. Los indicadores de tendencia son positivos aunque faltos de fuerza y de tendencia para seguir subiendo.

Pero el hecho más importante que destacaría de este gráfico semanal, es el cruce de medias de largo plazo al alza. Ya sabemos que las medias móviles siempre llevan retardo pero estos cruces son muy significativos y este mes la media de 70 períodos a cruzado al alza la media semanal de 200 períodos. Este cruce de medias no se producía desde el año 2004 y entonces el Ibex subió de los 8000 puntos hasta los 16.000 puntos.

En conclusión, en el corto plazo podemos ver recortes que incluso podrían ser importantes pero mientras el Ibex se encuentre por encima de los 9.000 puntos la tendencia de fondo es muy alcista y cuanto más cerca estemos de estos 9000 puntos mejor oportunidad para realizar compras pensando siempre en el largo plazo.


15 d’abr. 2014

Setmana de recollida de beneficis



 Article publicat al Setmanari Hora Nova el 15/04/14

Després   d’aconseguir màxims anuals, la setmana passada l’Ibex va caure un 4,42%, on cap valor va acabar en positiu,  aguantant els 10.200 punts, primer nivell de suport. 

Els motius molts analistes el busquen a la incertesa provocada per les noves tensions entre Rússia i Ucraïna. Jo sóc més partidari del fet que el trobar-nos en resistències importants provoca que molts operadors facin caixa al acostar-nos el període vacacional de Setmana Santa. Si li busqués una raó econòmica en decantaria per pensar en les importants baixades que estant sofrint els valors tecnològics del Nasdaq.

Els Nasdaq ha caigut els últims dies  molt més que els altres índex americans i ja sabem que els valors tecnològics sempre són més ràpids en el fet d’anticipar moviments futurs dels mercats globals. Les darreres setmanes hem vist vendes selectives per sectors molt sospitoses com la de valors lligats a la biotecnologia i farmacèutics.

Tal com vaig explicar la darrera setmana, noves declaracions de Draghi  dissabte a Washington, van en la direcció de flexibilitzar la política monetària. Aquest cop va dir que el canvi de l’euro és cada cop més important en la política monetària i si continua el seu enfortiment el BCE estar preparat  per començar un pla de compra de bons per donar més estímuls a l’economia.

El FMI també estar recomanant aquesta flexibilització  si segueix la baixa inflació a l’Eurozona. Aquest fet, acostant-nos a un escenari de deflació, és un dolent indicador respecte a que l’activitat econòmica no s’enforteix. 

Una caiguda sostinguda de preus, marca el poc interès dels consumidors a comprar i la regla número 1 per pensar en una millora de l’economia és la recuperació del consum.  Pot  haver-hi dos motius del perquè no es recupera el consum. El primer seria que l’economia realment no s’estigui recuperant però també podria donar-se el fet que tot i millorar, molta gent aplaça les compres pensant que podrà trobar preus encara més competitius amb el pas del temps.

9 d’abr. 2014

Apple tiene más dinero en efectivo que España

Europa Press - 8:35 - 9/04/2014

apple-efectivo.jpgListado de países y empresas con más efectivo. Imagen: US Trust.
 
Apple cuenta con más dinero en efectivo que otros gigantes como Google, Microsoft, Verizon o Coca-Cola y más que otros 40 países, como el propio Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, España o Argentina según los datos recogidos por US Trust, una unidad de gestión de patrimonio de Bank of America.

En este gráfico, recogido por Business Insider, muestra cómo las reservas de efectivo de las mayores corporaciones compiten con las del algunas de las principales economías del mundo. La compañía liderada por Tim Cook tiene 159.000 millones de dólares en su cuenta de reservas de efectivo. Después de Apple, las primeras compañías en aparecer en esta lista son Microsoft, con 84.000 millones de dólares en cash, y Google, con 59.000 millones.

También las grandes economías mundiales como EEUU (48.000 millones de dólares) cuenta con menos reservas de efectivo que la compañía de la manzana. Qatar, Alemania, Italia, Francia, España o Argentina son también algunos de los 40 países que están por detrás. Estas última cuenta con 29.000 y 25.000 millones de dólares, respectivamente.

"En medio de un mundo de incertidumbre, hay una cosa que es indiscutible: la mayoría de las empresas estadounidenses tienen mucho capital a su disposición", señala Joseph Quinlan, de US Trust.

"Poniendo estas cifras en perspectiva, las reservas de efectivo de las empresas estadounidenses, por ejemplo del sector financiero, son mayores que el total de las reservas internacionales de Japón, el segundo país más rico del mundo, con 1,2 billones de dólares", según Quinlan. "Solo China tiene más dinero en efectivo en su caja fuerte, casi 4 billones de dólares".

Según los datos de US Trust, que se ha basado en los informes presentados por las propias compañías y en los indicadores financieros de Moody's, y sin tener en cuenta las reservas de oro, son los países asiáticos los que tienen más cash.

8 d’abr. 2014

El BCE seguirà recolzant les grans empreses amb una “QE”



Article publicat a l'Hora Nova el 08/04/14
 
La macroeconomia i l’estabilitat general és el que continua interessant als governs i als grans organismes econòmics que doni símptomes de recuperació.

La setmana passada vàrem tornar a tenir reunió del Banc Central Europeu on va prendre la decisió de deixar  el tipus d’interès igual com estant al 0.25%. Però la bona notícia va aparèixer a la roda de premsa posterior, on Mario Draghi va dir que estar llest per actuar per prendre decisions no convencionals  i que el BCE estudia comprar actius (QE) per un bilió d’euros per lluitar contra l’escenari de deflació que és el que més temen els governs.

D’això ja n’he parlat en anteriors articles fent referència als Estats Units. La QE és la compra d’actius als mercats i el que ha portat les borses americanes als seus màxims històrics. Actualment els EEUU estant en procés d’una reducció progressiva de la QE ja que la Reserva Federal creu que l’economia americana ja pot créixer per si sola sense la seva ajuda.

Molts economistes creuen que la QE no és bona per l’economia perquè, si no dona els seus fruïts, la crisi i caiguda posterior pot ser molt més severa que abans. Jo penso de la mateixa manera ja que injectar diners al mercat amb una situació real encara molt complicada i sense una visibilitat futura clara de reactivació, pot donar una sensació falsa de recuperació per un període de temps. 

Per entendre-ho, un símil el vàrem  tenir amb el pla E de Zapatero. Va injectar 11.000 milions d’euros als Ajuntaments per obres,  la majoria sense sentit, deixant  la caixa del govern buida i creant una riquesa fictícia a molta gent que va tenir feina mentre els diners no es van acabar. Aquesta va ser l’herència Zapatero que ens a portat a tot el que estem sofrint ara.

Però les borses només valoren els efectes a les grans empreses i això és una gran notícia pels mercats, tornant a portar l’Ibex a màxims anuals.

1 d’abr. 2014

El FBI investiga a las operaciones de alta frecuencia en Bolsa

 

El FBI investiga a las operaciones de alta frecuencia en Bolsa



Tggghy

La Oficina Federal de Investigación (FBI) de Estados Unidos tiene en marcha una amplia investigación sobre las firmas que realizan operaciones de alta frecuencia en Bolsa al sospechar que algunas de ellas pueden estar aprovechándose de información de la que no disponen otros inversores, según informa The Wall Street Journal.

En especial, que dado que tienen acceso antes que el resto a las órdenes de compra o venta de grandes inversores institucionales, se beneficien de esta información. Al mover grandes volúmenes de títulos, las operaciones de este tipo de operadores institucionales tienen la capacidad de alterar la cotización de los activos, con lo que saber de antemano cuál va a ser su siguiente movimiento ayuda a vender o comprar con cierta seguridad de obtener ganancias.

A esto se suma que las llamadas operaciones de alta frecuencia, que por medios informáticos permiten realizar transacciones en milisegundos, también permiten beneficiarse de los desfases de precios por su velocidad. Ante la acumulación de incidencias, este tipo de operaciones están cada vez bajo mayor presión por parte de las autoridades.

Las pesquisas, iniciadas hace un año, están aún en una fase inicial, pero cuentan con una importante dotación de personal, según las fuentes citadas por el diario neoyorquino. Entre otros, se han interesado por posibles ilegalidades en este negocio el fiscal general de Nueva York, Eric Schneideraman, y la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC).

En Europa, algunas voces han pedido la prohibición de este tipo de prácticas, entre otros, el gobernador del Banco Nacional de Austria y miembro del Banco Central Europeo (BCE), Ewald Nowotny. Los críticos, que advierten de que las operaciones de alta frecuencia elevan aún más la volatilidad del mercado, recuerdan el papel que tuvieron las máquinas en el denominado Flash Crash de Wall Street en mayo de 2010, cuando el Dow Jones perdió cerca de 800.000 millones de dólares de capitalización bursátil en minutos (luego recuperó buena parte de lo perdido).

Andorra: el nuevo modelo económico, fiscal y de cloud computing


Logo de la CEA 
Andorra ha iniciado en los últimos tiempos un camino hacia un desarrollo económico sostenido. La reciente reforma del modelo económico y fiscal con el establecimiento de una fiscalidad directa pero muy competitiva y la liberalización de las inversiones exteriores, la pondrán al frente de los países de su entorno.



La Confederación Empresarial Andorrana (CEA) sigue con la voluntad de dar a conocer el nuevo modelo económico del Principado y estrechar vínculos con empresarios de todo el mundo. Así, en los últimos meses ha llevado a cabo numerosos encuentros con colectivos y tejidos empresariales.

Tuve la suerte de poder asistir a uno de estos encuentros, en el que la Directora de la CEA (Silvia Gabarre) y el vicepresidente ejecutivo de la Comisión de Relaciones Internacionales e Institucionales de la CEA (Pere Augé), profundizaron en las formas de negocio que se pueden establecer en Andorra y en las posibilidades que la jurisdicción del Principado ofrece al empresariado.

Andorra, estratégicamente ubicada entre España y Francia, históricamente ha basado su gran prosperidad económica en un modelo basado en la competitividad del turismo y del comercio, en la construcción y en su condición de plaza offshore. La aparición de una fuerte competencia a nivel turístico, la crisis global de los sectores financieros y de la construcción y la presión internacional para eliminar las zonas offshore, han creado la necesidad de un nuevo modelo económico.

Andorra ha optado por la homologación con Europa, pero con ciertas características diferenciales para ser más competitivos y convertirse en una de las más atractivas jurisdicciones de Europa para el desarrollo de proyectos de inversión e iniciativas empresariales a nivel internacional.

Indudablemente, el nuevo marco fiscal de perfil bajo la convierte en una atractiva jurisdicción que debe complementarse con la apertura económica y puede fomentar alianzas con empresas internacionales que hasta ahora no habían podido disfrutar de las ventajas competitivas de Andorra, tanto para el desarrollo de proyectos locales, como si el objetivo es la expansión internacional.

La evolución de la crisis financiera y económica internacional dejó clara la voluntad de la comunidad internacional de avanzar hacia la transparencia de la actividad financiera. La Declaración del Principado de Andorra que el jefe de Gobierno firmó en París el 10 de marzo de 2009 suponía un firme compromiso de establecer acuerdos de intercambio de información fiscal con solicitud previa de las autoridades fiscales según el modelo OCDE de intercambio de información fiscal.

Consecuencia de la aplicación de este texto legal se han suscrito hasta ahora 21 convenios de intercambio de información fiscal. Con estos acuerdos, Andorra deja de ser considerada paraíso fiscal y sale de las listas grises de la OCDE y de los respectivos estados.


El convenio de doble imposición

En todos los convenios de intercambio de información fiscal se prevé su sustitución por los eventuales convenios para evitar la doble tributación.

Andorra busca la inversión extranjeraLos convenios para evitar la doble imposición son la pieza clave para la competitividad internacional de las empresas que finalmente se instalen en Andorra.

Cabe destacar que para las nuevas inversiones exteriores existe la obligación de presentar un proyecto de inversión que el Gobierno andorrano analizará y valorará en su idoneidad, y en caso de cumplir con todos los requisitos exigidos, autorizará la inversión.

 

Andorra, proyecto de crecimiento basado en la innovación y la tecnología

Después las tareas de reflexión y de análisis llevadas a cabo por el Gobierno, se lanzó el proyecto ACTUA con el propósito de ser la base para construir el presente y el futuro de Andorra. Esta iniciativa se traduce también en la creación de clusters de competitividad en los sectores de salud y bienestar, educación, e innovación y nuevas tecnologías.
 
En este clúster de Nuevas Tecnologías, que es el que nos interesa, se ha trabajado 18 meses con el objetivo de movilizar los factores clave de la competitividad, especialmente la capacidad de innovar para desarrollar el crecimiento y el empleo.

Se están desarrollando proyectos transversales para generar creación de riqueza en el país. Por eso se trabaja con tres objetivos: tener una masa crítica que genere innovación, incrementar la tecnología y generar proyectos que integren transversalidad, ideas nuevas y tecnología puntera.

Los organismos de Gobierno creen firmemente que la clave de la competitividad se encuentra sobre todo en una mejora de la productividad y ésta llegará en facilitar la Innovación. Uno de los proyectos clave liderados desde el clúster es el de Smart Country que, mediante oleadas de implantaciones sucesivas, quiere que Andorra tenga las funcionalidades, atributos y beneficios de un Smart Country dentro de una hoja de ruta.

Una forma de materializar el proyecto de Smart Country es enfocar su aproximación con un modelo de “cloud computing” público y abierto que sirva de plataforma tecnológica para el país.

¿Qué es el Cloud Computing?

Cloud Computing significa que las aplicaciones comerciales se hacen desde la “Nube de Internet”. Las aplicaciones basadas en “la Nube” pueden implementarse y ejecutarse en cuestión de días o semanas y cuestan mucho menos.

Las aplicaciones empresariales tradicionales siempre han sido demasiado complicadas y caras. La cantidad y la variedad necesaria de hardware y software para ejecutarlas es abrumadora. Se necesita de un equipo de expertos para que las puedan instalar, configurar, probar, ejecutar, asegurar y actualizar. Cuando se multiplica este esfuerzo para cientos de aplicaciones, es fácil de entender por qué las empresas más grandes no tienen todas las aplicaciones que necesitan. Pequeñas y medianas empresas todavía tienen menos posibilidades.

Gracias al Cloud Computing nos olvidaremos de estas complicaciones porque no tiene que gestionarse ni el hardware ni el software, esto será la responsabilidad de un proveedor experimentado. La infraestructura compartida hace que funcione como una utilidad, sólo se paga por lo que se necesita, las actualizaciones son automáticas y la ampliación o reducción del servicio implica un proceso simple.

¿Qué puede significar para España?

Empresarialmente podemos decir que Andorra se convierte en una plataforma ideal para España para establecer filiales de empresas españolas donde iniciar la expansión internacional. Con este sistema bancario totalmente saneado, los emprendedores y las empresas tendrán acceso al crédito para financiar nuevos proyectos, lo que no parece que vaya a pasar aquí en bastante tiempo. Estas empresas sólo tributarán un 10% en el Impuesto de Sociedades.

Andorra ya no es paraíso fiscal, pero España se ha convertido en un infierno fiscal. En el IRPF de Andorra encontramos un tipo máximo del 10%, con los primeros 24.000 euros exentos. Miembros de la CEA (Confederación Empresarial Andorrana) me confiesan que, cuando se aprueben los convenios de doble imposición, con Francia y España sobre todo, los que tienen que llegar no tardarán en hacerlo y serán recibidos con los brazos abiertos.

Fuente: Conferencia CEA y Andorra Económica

Jordi Oliva es analista técnico de bolsa en Empordà Patrimonis y Master Trader en FXCM en Londres, con más de 20 años de experiencia trabajando en los mercados financieros. En Alexi’s TechBlog se especializa en comentar el apartado financiero de las empresas tecnológicas.