20 de juny 2016

TEORIA DE L’OPINIÓ CONTRÀRIA

Article Hora Nova del 14/06/2016

Les borses europees porten una considerable caiguda respecte les americanes.  A  EUA  l’economia es mostra robusta però  la productivitat  i la   inversió de capital real estan molt per sota de la mitjana. Als mercats americans de moment no li interessen aquests detalls que es troben molt a prop dels seus màxims històrics.

Tenint en compte que a la reunió de la FED d’aquesta setmana el  mercat estima que no es pujaran tipus, podríem trobar-nos en la situació que s’arribessin a superar aquests màxims històrics.

L'escenari a Europa és molt diferent. Les borses tenen un  alt grau de pessimisme per la feble recuperació i la incertesa de la sortida d’Anglaterra de la UE. Tot junt crea un còctel que ens porta a la possibilitat que a partir de juliol funcioni una teoria econòmica anomenada “d’opinió contraria”

Aquesta teoria ens diu que els mercats detecten la por i l’eufòria dels inversors i aquests reaccionen en contra d’aquests sentiments de manera molt ràpida sense capacitat de reacció per la por a equivocar-se.

Considerant els temors actuals a recaure en recessió, si EUA no puja tipus i es trenquen els màxims i desprès no tenim Brexit,  el mercat podria sorprendre amb un ral·li a l'alça deixant als inversors fora del mercat per la sorpresa.


 També hem de diferenciar entre els índex i les accions que el composen. Els índex són enganyosos respecte les accions individuals ja que aquests poden pujar amb un petit grup d’accions a l’alça i la resta no fer-ho i fins i tot caure. Cal està ben assessorats per comprar accions individuals o millor comprar Fons d’Inversió que repliquin els índex per no equivocar-nos si els mercats giren a l’alça. 

SITUACIÓ D’ESPERA ALS MERCATS FINANCERS PEL BREXIT

article Hora Nova del 07/06/2016
Fa setmanes que els mercats es troben en una situació que anomenem lateral per dir que no tenen moviments significatius ni a l’alça ni a la baixa. Aquest lateral es degut a una situació d’espera dels resultats de les dues eleccions que tindrem a fi de mes, les eleccions espanyoles i sobretot les angleses per sortir de la UE.  Aquests dos fets marcaran l’esdevenir dels mercats financers els propers mesos.

Les eleccions són fets que a curt termini podran tenir el seu efecte, per bé o per mal, però són situacions passatgeres que a mig termini deixaran de tenir la seva influència i els mercats  financers seguiran el seu curs normal. En general, qualsevol fet alié als mercats i que no tingui que veure amb l’economia, si produeix un fort efecte als mercats, sol corretgir-se en el curt termini.  Així ha passat amb atacs terroristes i darrerament per la por a una epidèmia d’ébola.

Situacions polítiques si que poden tenir cert efecte a l’esdevenir de l’economia però afecten de manera local. L’economia mundial és una altra cosa i la seva evolució i els resultats empresarials dependran de molts altres factors i altres dades que a la seva publicació si tindran efectes duradors als mercats.

Cada setmana surten notícies que mouen els mercats i que els professionals dels sector anomenen “fresa delsmercats”. Aquests moviments no tenen cap importància perquè l’economia té cicles més llargs i només hem de fer cas a les notícies que si puguin malmetre els beneficis empresarials,  com els canvis de polítiques dels Bancs Centrals.

Al gràfic l’Ibex, on podem veure que no s’ha modificat la tendència  baixista que va iniciar-se l’any passat.


Gràfic setmanal de l’Íbex35


6 de juny 2016

Bancs: Falta de solvència senyal de fusions

Article Hora Nova del 31/05/2016

El Banc Popular és el primer de la banca mitjana espanyola a anunciar que té problemes financers. La seva entrada tardana en el negoci immobiliari va obligar-li  a aflorar pèrdues i dotar provisions, massa grans per la seva mida.

Els títols de l'entitat han passat de valer 43 euros al 2007 a valdre 1,56 euros després de caure un 33% la setmana passada a l’anunciar una macro-ampliació per recapitalitzar-se de 2.505 milions d'euros. Amb aquesta ampliació ja són més de 5.000 milions els  diners que ha demanat als accionistes en quatre anys, una quantitat que supera en 1500 milions el seu valor actual.

 N'hi haurà prou amb aquesta ampliació per què no hi hagi dubtes sobre la solvència del Banc Popular? Jo no ho tinc clar. A l'article del 05 de gener ja vaig dir que els bancs, tot i el rescat, continuen estan mal capitalitzats i que era pendent la resolució que podria fer pagar als bancs molts milions per l’eliminació de les clàusules sòl de les hipoteques des del seu inici.


Aquest és el gran problema del Popular i la resta de bancs.  La  Comissió Europea es va mostrar favorable l'any passat a la retroactivitat total de les clàusules sòl i no només fins maig 2013 com va resoldre el Tribunal espanyol. Quan una clàusula és declarada nul·la ho és  des de l'origen, va dir la Comissió Europea. L'advocat general designat pel cas, presentarà un informe el 12 de juliol  i la sentència final —que sol recolzar en un 90% dels casos l'informe de l'advocat— surt entre dos i quatre mesos després que el TJUE rebi les conclusions del lletrat.